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直击巴菲特股东大会

发布时间:2019-03-16 04:22:06 编辑:笔名

直击巴菲特股东大会

【伯克希尔股东大会例行表决符合预期 董事全部连任】巴菲特股东大会的问答环节已经结束,是股东投票环节,伯克希尔哈撒韦的董事会成员全部再次当选;高管薪酬方案也如市场预期,以极大的赞成票优势获得批准。股东大会的另一个表决内容是针对一个,公司是否应该每一年,两年或者三年就高管薪酬进行一次咨询性表决的提议。一名股东在表决前的发言中表示,她支持每年进行一次这类表决,但是要求就伯克希尔哈撒韦的其他管理人员,特别是阿吉特-贾恩(Ajit Jain)的薪酬状况作出更多披露。在随后的表决中,每三年进行一次高管薪酬咨询性表决的建议获得了多的支持票数。巴菲特本人在之前的问答环节中就为什么他个人不赞成在法律要求之外进行更大程度高管薪酬披露的理由进行过说明。

04:58【巴菲特谈伯克希尔哈撒韦的未来】有股东提问,伯克希尔哈撒韦二十年之后会是什么样子。沃伦-巴菲特说,他并不完全知道这个问题的答案,但是将会有那么一个时间,公司会有多到不知道该怎么花的资金。巴菲特说, 我确知的一点就是,在未来我们将会拥有多到我们没办法理智地去投资的现金。这并不是在一个可见的未来,但是数字会大到我们没办法对收入的现金流进行理智部署的程度。 巴菲特还说,伯克希尔哈撒韦可能会进行股票回购。很多巴菲特理论家都将此解读为他本人承认,虽然早些时候的表决否决了派息提议,但是公司终可能会派发股息。

04:43【巴菲特:大规模交易对伯克希尔更有利】在被问到是否会购买规模较小的高速成长型企业的时候,沃伦-巴菲特说,对小规模交易来说,竞争其实会更激烈。他指出, 规模更大的交易对伯克希尔哈撒韦而言具有更大的经济意义。 巴菲特说, 虽然我们不会放过任何会对伯克希尔哈撒韦有真正影响的,任何规模的交易,我们主要的重点还是应该在规模更大一点的交易上。

04:38【巴菲特谈美国抵押贷款市场改革】有股东提出问题,抵押贷款市场应该如何进行改革。沃伦-巴菲特说,三十年期固定利率抵押贷款 为居者有其屋做出了很多贡献 ,政府对它的担保也帮助压低了成本。所以政府需要 继续发挥作用 。巴菲特也说,私营行业也可以在其中起到一定作用,在政府之外提供更多的抵押贷款保险。但是他也说,伯克希尔哈撒韦应该不会是这个领域的参与者之一,他预测,其他参与方可能在设定价格方面更加 乐观 。

04:23【芒格:美国教育应向亚洲学习】有来自中国的股东提问:您对中美未来的教育有何看法?查理芒格说:问题真简单啊!巴菲特抢着说:不管查理说什么,我都赞同!全场一片哄笑。芒格正色道: 我认为美国让公立学校系统堕落是一个巨大错误,亚洲国家不太会这么做,我们应该多向亚洲学习。

04:22

大会召开之前巴菲特接受媒体采访。(图)

04:20【巴菲特:不会买职业体育运动队】巴菲特股东大会听众提问:你们会不会买一支职业体育运动队?巴菲特明确表示,不会购买,如果大家听到有人说这方面的消息,那还是换一个话题比较好。

04:19

股东大会现场图(图)

04:12【巴菲特和芒格谈通货膨胀】有股东提问,投资者是否应该更多考虑通货膨胀?沃伦-巴菲特和查理-芒格都对通过印钞来解决问题表达了谨慎的态度。巴菲特说,如果每个美国人都被发放100万美元现金,伯克希尔哈撒韦的情况将会更糟。他指出,每股盈利将会增加,但是股票的实际价值将会下降。在巴菲特一直对美联储自金融危机以来的行动表示赞许的同时,查理-芒格则是显得没有那么热情。他说,这些做法存在限制,而且在 政客们 无止境地印刷并花销钱的时候,一定会被达到。他强调, 我永远不会忘记德国魏玛共和国(的教训)。

04:03【巴菲特谈华尔街犯罪行为】股东大会听众提出了一个问题,是否有另一场金融危机正在形成?华尔街的犯罪活动是否正在被制度化?查理-芒格首先回答说,华尔街的行为已经有所改善,对个人的刑事起诉将会改变行业的行为。沃伦-巴菲特则是说,他更倾向于对特定个人提出起诉而不是针对企业。他说, 相比针对个人,检察官们起诉公司更容易获胜 公司总是急于达成和解。

04:02【巴菲特谈并购可能遇到的竞争对手】有听众提问,谁会是伯克希尔哈撒韦的竞争对手?沃伦-巴菲特说, 可能会有一个私募股权企业团体愿意以很低的利率借大量钱来和伯克希尔哈撒韦在并购上进行竞争。 巴菲特说,其他公司没有复制伯克希尔哈撒韦策略的一个原因是,这是一个缓慢,而且艰难的慢慢致富的办法。

04:02【巴菲特称不会因为避税而将公司迁往海外】沃伦-巴菲特在发言中说,不会因为出于减少纳税额的考虑而将伯克希尔哈撒韦迁往海外。有报道称,制药业巨头辉瑞公司正在考虑这样做。巴菲特说, 除了美国之外,我们不可能在任何其他国家成就一家伯克希尔哈撒韦。我们不吝惜我们所缴纳的税款;在缴纳美国税赋的同时,我们还是挣到了很多钱。

03:50【巴菲特勉励年轻人要有激情】一名年轻股东表示,他对技术并不感兴趣,但是希望成为一名创业家。他的提问是,如果巴菲特现在是23岁,而且对科技行业没有兴趣,会怎么做。沃伦-巴菲特对此给出了一个经典的回答:我会干我23岁的时候干过的事情 投身投资行业。他强调,年轻人应该找到自己的激情所在,然后追逐它。

03:41巴菲特表示,如果所有美国人一夜之间拿到一百万美元,伯克希尔的EPS会走高,但股票实际价值却会下降。芒格对美联储的货币政策则保持谨慎: 一直不停印钞是有限制的,不要忘记魏玛统治下的德国。

03:41【巴菲特:富到一定程度后消费与幸福负相关】 听众提问:你们节俭是否有利于伯克希尔的股东?巴菲特道出了他的消费观: 我的生活不会因为我花更多钱就变得更快乐。更多财富和收入使人生变得不同有极限,一旦超越,更多消费与幸福负相关。

03:30【谈无人驾驶汽车对公司影响】有分析师提问:如果无人驾驶汽车研发成功,对于伯克希尔公司有何影响。巴菲特表示,如果无人驾驶汽车研发成功,对于社会进步是好事,但对于他投资的汽车保险公司Geico,将是坏消息: 尽管如此,伯克希尔近期都不会考虑出售其在Geico的股份。

03:26由巴菲特投资的能源期货控股公司(Energy Future Holdings)近期可能破产。在伯克希尔哈撒韦股东大会上,有观众现场质疑股神,巴菲特坦承:我不会把推到其他人身上: 在这个案例中,我们以为能源价格会保持高企,但事实证明我犯下了一个重大投资失误。

03:26【伯克希尔不会为了避税而转移海外】有媒体报道辉瑞制药等美国大型公司为了避税,可能会把公司搬到海外。巴菲特表示,除了美国,伯克希尔不可能在其他任何国家经营: 我们不吝啬我们缴的税,我们在向美国政府缴税的同时也赚了很多钱,伯克希尔不会因为避税的考虑而转移海外。

03:18【巴菲特称收购并不限于美国 仍在寻找海外机会】巴菲特说,伯克希尔哈撒韦从未因为 我们只想在美国本土做事 这种想法,而拒绝在美国以外进行大规模并购的机会。他说,伯克希尔哈撒韦能源在近期收购总部位于加拿大阿尔伯塔省的AltaLink电力公司就是一个例证。巴菲特表示, 这只是因为相比在美国本土,我们在世界范围内更难进入尝试出售资产的业主的视野中。 他说,除了已经被伯克希尔哈撒韦购入的以色列金属切削设备制造商伊斯卡之外,在欧洲或者其他大陆上,具有公司通常倾向于收购的规模,由创始人或者是家族拥有的那些企业从未主动联系过。

03:07【巴菲特谈选股与收购公司的区别】在结束午餐休息之后,沃伦-巴菲特继续回答投资者的提问。他在一段发言中谈到了选股和直接收购公司之间的不同之处。他说,伯克希尔哈撒韦还是希望同时成就两项工作,不过它们展现的结果是不一样的,股票投资通常能更快地显示出成功或者失败。巴菲特说,如果公司对股票的判断是正确的,结果会在市值和净值上得到体现;如果对收购目标的看法正确,成功则是表现在盈利能力上。不过归根结底,以伯克希尔哈撒韦目前的超大规模而言,它需要持续买入越来越大目标,才能产生巴菲特以及投资者们期望中的增长。

02:54【巴菲特反思金融危机期间投资:抄底过早了】沃伦-巴菲特在股东大会的发言中谈到,自己在金融危机期间 太早 花费了大量伯克希尔哈撒韦的闲置现金。在金融危机爆发的初几个月中,巴菲特积极介入,与包括高盛集团和通用电气在内的很多美国大公司达成了一些一次性的交易。此外,伯克希尔哈撒韦也在哈雷-戴维森和蒂芙尼等公司进行了一些规模稍小的投资。巴菲特说,的问题只是,他从来没有搞清楚过如何确定市场什么时候算是到了底部。考虑到巴菲特曾经在一篇被广泛传阅的专栏文章中解释了他在2008年10月大量购入股票原因,股东大会期间的这一表述也是一个非常有趣的观点。

02:41【巴菲特谈伯克希尔业务可能遭受冲击】有股东问及,有那些变化可能对伯克希尔哈撒韦的业务造成冲击。沃伦-巴菲特回应说, 所有公司都应该对那些可能造成它们业务严重受干扰的威胁保持警惕。 他说, 我们知道我们的生意在五年或者十年之后不会是一样的。我们的子公司总体上有更加逐渐的变化,正在从一个强势的地位开始这种转变。我们也看到很多管理人都在寻求变化,而且有能力去适应。

02:38

美东时间5月3日巴菲特股东大会在奥马哈召开,图为比尔盖茨参加扔报纸游戏现场掠影。

02:22【巴菲特回避继任候选人的亮相问题】晨星证券的格雷格-沃伦(Gregg Warren)在提问环节中说,什么时候才能看到伯克希尔哈撒韦的投资管理人托德-库姆斯(Todd Combs)以及泰德-威施勒(Ted Weschler)和沃伦-巴菲特与查理-芒格(Charlie Munger)这对搭档一样出现在舞台上。虽然格雷格-沃伦的问题赢得了现场的一片掌声,不过沃伦-巴菲特并没有回答这个问题。

02:21【巴菲特谈收购交易可动用多少资金】巴菲特说,考虑到伯克希尔哈撒韦有约400亿美元现金,而且愿意让这个数字低至200亿,那么某种程度上而言,公司无需出售股票投资就能应对绝大多数的交易。但是 如果我需要这样做,我会的。这是可能发生的情况,可能在今年,可能在十年之后。 巴菲特强调,在出售那些规模的投资之前,还有其他一些股票可以买, 如果我们只是需要融资50亿美元到100亿美元 ,就不会动用这些大头寸。

02:20【巴菲特称愿与3G资本再度合作更大规模交易】沃伦-巴菲特在股东大会期间的发言中表示,虽然有批评意见说,在完成对亨氏的收购之后裁撤了太多工作,伯克希尔哈撒韦还是愿意与巴西3G资本再次合作,进行更多而且可能是规模更大一些的交易。巴菲特说, 我想3G资本在管理业务上做得非常好。我们非常有可能再与他们合作,可能是在一些非常大的交易上。

01:40【巴菲特谈综合性企业集团的运作方式】巴菲特说,自己在过去这些年做的事情与着名综合实业体海湾与西方工业公司这样的企业在1980年代所做的事情是不同的。他说,拥有See糖果和Marmon水处理企业这样截然不同的业务,其要点是每一家公司的收入都可以互相支持,并用于帮助伯克希尔哈撒韦投资组合中的其他业务,让盈利能力有一个级联效应。

01:38【巴菲特谈与对冲基金的打赌】在午餐休息之前,有提问者提及了巴菲特在对冲基金上的一次打赌。巴菲特也利用这个机会略有些得意地回顾了自己在门徒合伙企业的这个赌注。沃伦-巴菲特在2008年认定这家低成本标准普尔指数基金可以跑赢那些收费要高很多,自认为精心构建了投资组合的一组资产管理人。六年之后,巴菲特在这一投注上的优势越来越明显,他的指数基金投资相比2008年1月有了43.8%的增长,而作为对比组的那些对冲基金仅有12.5%左右的涨幅。

01:38【巴菲特称美联储低利率政策对经济有利 不存在泡沫】巴菲特这样回答说, 我对事情发展的如此顺利感到很惊讶。我想说的是,(如果是我执掌美联储)我会做完全相同的事情。 他表示, 我认为伯南克是个英雄,不管是在崩溃和恐慌时期,还是在之后。他是一个非常聪明的人 。

01:03关于美联储正在延续难以置信的低利率,这是否会伤害经济?巴菲特的回应捍卫了前主席伯南克的举措,他回顾了金融危机可怕的经历,表示自己曾公开捍卫政府拯救这场灾难的做法。现在经济得益于低利率,公司利润上涨,现任美联储主席耶伦开始逐步紧缩,但经济仍有待观察。

00:56【巴菲特要进军中国】股东大会上有人问道世界上的公务机运营公司NetJets的前景,巴菲特回答道,这家公司并不是收益很大的公司,却是个体面的产业。他明确表示,旗下的NetJets私人飞机租赁业务即将扩展到中国,这将发挥长期效益

00:48【巴菲特注重现金流 称现金就是氧气】有股东提问称,为什么伯克希尔麾下的能源集团保留所有的现金?巴菲特回答称,能源公司有更多收购机会,我们将永远在手头留出200亿美元现金,不能指望别人和银行。其同时强调, 现金是氧气,99%的时间你不会注意它,直到它缺席 。

00:47【巴菲特谈美银的资本水平计算错误】由于错误估算资本水平,美国银行在上个月不得不撤回了一项股票回购和增加股息的计划。巴菲特说,存在大量的报告要求, 你会尽全力去做好它们 ,但是重要的是, 这个错误并没有影响到他们基于通用会计准则的财报 。

00:31【巴菲特谈伯克希尔哈撒韦的弱点】有股东向沃伦-巴菲特提问,伯克希尔哈撒韦有那些弱点。巴菲特说,在从某些子公司中获得现金方面,公司应该可以做得更加积极一些。他表示, 还有一个明显的弱点是,我在做出人事变动决定上太迟缓了。

00:15【巴菲特嘱咐太太:自己死后投资要安全】在巴菲特的投资理念中,安全是投资的要义,而今日股东大会上,其告诫妻子的生动表态又一次表达了此番投资理念。

00:10【巴菲特回应能否让奥巴马改变经济政策】来自丹佛的道格-梅林(Doug Merrill)提出了问答环节的个问题。他说,美国这列火车正在走向错误的方向,并引述了赌场大亨史蒂夫-永利(Steve Wynn)等人的一些言论。他说,奥巴马是不是把经济搞砸了?作为一个享有知名度的共和党人,沃伦-巴菲特能否利用自己对奥巴马总统的影响力,帮助这列火车走向一个不同的方向?巴菲特对此回应说, 美国现在做得非常好。 这一发言引起了听众的一片掌声。股神通常在股东大会上会力图回避政治事务, 我不想说服您,您也不要说服我。

00:05【巴菲特回应股东对其长子继任公司董事长的质疑】巴菲特在回答中首先对公司治理问题作出了相当长的说明,并以薪酬委员会花费了一些时间来形成一些建议为例。他清了清嗓子说, 对他们提出质疑这种情况,几乎是前所未闻的。

23:58提问:伯克希尔是否会加大披露高层的薪资?巴菲特:我们会按照SEC的要求来,仅此而已。原因在于,公开高层的薪资会催生嫉妒。

23:57提问:谁将接替芒格?巴菲特:芒格快90岁了,我并没有与董事会讨论过这个问题。如果芒格死了,可能不会有新的副主席。

23:57提问:如果你必须把所有的净资产投入到一家公司,会投那家公司。巴菲特:好问题,但你不会得到我的答案。

23:48【巴菲特无意分拆旗下公司上市 称还公司还小】在问到伯克希尔会否会以股票回购或者分拆上市等手段来加强公司股价以匹配伯克希尔的内在价值时,巴菲特回答 这是一场我们不想玩的游戏 ,并补充道 内在价值只是一个经常波动的数字 。而此前在接受腾讯财经访问时,巴菲特曾经幽默的表示, 伯克希尔现在还小着呢 。 [详细]

23:44提问:关于伯克希尔去年投资BNSF铁路,目前表现不错,另一家铁路公司UP似乎表现更佳,BNSF面临什么挑战?这两家铁路公司有什么差别,会导致盈利表现分化?巴菲特:北方铁路的许多使用故障问题。严寒的冬季气候造成BNSF出现许多次列车服务中断。 伯克希尔将在铁路上再投资50亿美元,这是其他公司所无法比拟的,我期盼BNSF今年晚些时候的收益更好。

23:43在问到伯克希尔会否会以股票回购或者分拆上市等手段来加强公司股价以匹配伯克希尔的内在价值时,巴菲特回答 这是一场我们不想玩的游戏 。其同时补充道, 内在价值只是一个经常波动的数字 。而芒格也指出,其认为公司不曾考虑过股价高于内在价值,而巴菲特也从未赞成过 飘忽的股价

23:38有股东说,存在一些企业并购可能带来的干扰,例如员工可能担心失去工作,而伯克希尔哈撒韦会如何平息这样的恐惧?巴菲特回答说,公司尝试尽量公平,尽量直接。他指出,伯克希尔哈撒韦会尽量长时间地持有这些业务,会尽量公平地对待员工。虽然很难给出承诺,但是巴菲特还是在回应中说,他可以保证管理人员将会继续运营他们的业务。而伯克希尔哈撒韦在保有收购到的业务上有良好的记录,仅仅脱手了非常少数的一些资产,例如作为伯克希尔这个名称来源的那家纺织厂。

23:23一位分析师问到伯克希尔的内在价值,及巴菲特是否考虑加强公司股价以匹配内在价值?巴菲特表示,对股票回购或分拆公司没有兴趣,内在价值往往是波动的数字。 这是一场我们不想玩的游戏 ,他表示。芒格表示,他不认为公司考虑过股价高于内在价值,巴菲特也从未赞成过 飘忽的股价 。

23:12【巴菲特谈为何不反对可口可乐薪酬计划】巴菲特在股东大会上对此前备受关注的可口可乐股权激励争议进行回答,其指,即便认为此计划规模过大,但不打算为此跟可口可乐 宣战 ,同时也不愿意签署计算失误的计划,其指出有些计算(稀释16.6%)非常不准确。 [详细]

23:10【巴菲特回应业绩跑输标普:总体应该超过】作为股东大会被关注的四大看点之一,伯克希尔五年利润未跑赢大盘在股东大会开始不久便被提及,巴菲特回应称, 伯克希尔有时跑赢、有时落后,但总体来讲该公司应该达到或超越了标普500指数的增长 [详细]

22:51对可口可乐的高管期权薪酬问题,芒格则表示:巴菲特对可口可乐一事处理的非常好。巴菲特接道:所以你还是我的副董事长。

22:51个问题是问巴菲特为什么反对可口可乐为高管发新股、期权而稀释现有股东的问题,此前巴菲特表示对此表示了不满,作为可口可乐股东,巴菲特投了弃权票;不过巴菲特刚才解释说,即便认为此计划规模过大,但不打算为此跟可口可乐 宣战 ,且有些计算(稀释16.6%)计算不准确。

22:36巴菲特介绍公司业绩,表示今年有位股东谏言- 伯克希尔实在是太有钱啦!可不是我们每一个股东都像巴菲特那样成为亿万富翁,所以应该考虑每年支付给股东一定数量的股息 。但是6.6亿B股股东投票反对了这项提案。看来大家还是相信巴菲特的价值投资,希望股价升值,而不是靠股息来赚钱。

22:36巴菲特: 我认识的那些亿万富翁让我明白,财富只是让他们本来就拥有有的美德得以彰显。至于那些本来就混蛋人,财富也改变不了什么,他们只是变成了有钱的混蛋。

22:35【巴菲特股东问答前开胃小菜】自制电影段子不断

22:29巴菲特介绍了出席的股东们,包括他的儿子霍华德-巴菲特、比尔-盖茨 以及知名律师、伯克希尔哈撒韦公司董事保罗-鲍尔森。

22:24电影快结束了,巴菲特和好莱坞歌唱家合作,唱着插科打诨的歌儿,巴菲特唱到:每当查理芒格坐在我旁边,我就感觉自己好年轻(巴菲特84岁,芒格90岁),全场响起YMCA的轻松鼓点,巴菲特随着节奏起舞,屏幕上缓缓流动着旗下各公司总裁的照片,股东们站在原地鼓掌起舞。

22:22

巴菲特入座 全场起立鼓掌欢迎(图)

巴菲特入座 全场起立鼓掌欢迎(图)

22:18

巴菲特股东现场(图)

巴菲特股东现场(图)

巴菲特股东现场(图)

22:18

巴菲特股东现场(图)

巴菲特股东现场(图)

巴菲特股东现场(图)

22:14

年会电影(图)

22:10会前照例是伯克希尔旗下品牌的展示小电影。正在放去年brooks5000米长跑的小片,而今年股东大会周末的周日,这项运动仍然会继续。股东们,奔跑吧。健康是革命的本钱。你羡慕巴菲特赚钱多,你能有他那么长寿吗?

22:092034年BRK股价将达到每股1900万美元,而且是B股哦 (股东大会前振奋股东的开胃小动画)。

22:09

年会电影(图)

22:07年会电影里忠告大伙:投资一定要考虑机会成本,比如说结婚也要考虑机会成本。

22:02【巴菲特】让我们长话短说,我和泰勒斯威夫特还有个午餐约会。

21:50

腾讯财经特约在现场采访比尔-盖茨(图)

腾讯财经特约在现场采访巴菲特(图)

腾讯财经特约在现场采访巴菲特(图)

21:42在小电影里,巴菲特的故乡奥马哈在2034年举办了冬季奥运会,巴菲特的伯克希尔战队将代表美国出征。

21:27大会安排:美国中部时间早上8:30开始播放伯克希尔公司的小电影,每年都由巴菲特的女儿苏珊制作;9::00巴菲特和查理-芒格汇报业绩、与股东对话;同时,巴菲特旗下40家公司在展厅进行全天的展览。

21:12

巴菲特股东大会现场已经座无虚席(图)

21:11

巴菲特股东大会现场(图)

巴菲特股东大会现场(图)

21:10


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